霸王茶姬赴好意思上市，定位中高端轻乳茶，2024 年营收 124 亿，净利 25 亿。

与在港股上市的几家同业比较，霸王茶姬的商场定位和居品结构皆有较大各别

北京时辰 3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向好意思国证券走动委员会（SEC）公开提交招股书，策动于纳斯达克挂牌上市，股票代码定为" CHA "，即"茶"的拼音。承销商包括花旗银行、摩根士丹利、德意识银行、中金公司、老虎证券等。

霸王茶姬成为第一家赴好意思央求上市的中国茶饮企业。此前，奈雪的茶、茶百谈、古茗、蜜雪冰城等茶饮企业均选定在港股上市。

招股书表露，2024 年，霸王茶姬杀青了快速成长。截止 2024 年 12 月 31 日，霸王茶姬的中国及国外门店数目为 6440 家（其中 6284 家位于国内），增长 83%；GMV（商品走动额）达到 295 亿元（东谈主民币，下同），擢升 173%。

霸王茶姬的收入主要来自销售居品以及向加盟商提供办事。2024 年，霸王茶姬全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，其中来自加盟店的收入为 116 亿元，占营收的比例为 93.8%。2024 年底，霸王茶姬的加盟商数目达到 3195 位。

大单品

与在港股上市的几家茶饮企业比较，霸王茶姬的定位偏中高端，且更专注于"轻乳茶"居品线，生果茶的占比则很小。其牌号居品"伯牙绝弦" 16 元起。平均客单价在 16 元 -20 元之间，高于蜜雪冰城、茶百谈和古茗。

就门店漫衍来说，霸王茶姬以高线城市为主。笔据窄门餐眼数据，其二线及以上城市的门店数目占比约为 61%。中高端的定位和高线商场的消勤劳，撑执起霸王茶姬相对乐不雅的盈利工夫。

招股书表露，2024 年，霸王茶姬全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，净利润率达到 20.3%。笔据蜜雪冰城、古茗三季度的数据，二者利润率永诀为 18.7% 和 17.4%。早一些上市的茶百谈利润率不足 10%，奈雪的茶情况更不乐不雅，笔据功绩预报，其 2024 年经转机净损失高达 8.8 亿元 -9.7 亿元，净利润同比暴跌 4500%-4950%。

收成于较高的客单价，霸王茶姬在中国商场（含中国香港，下同）的单店月均 GMV 为 51.2 万元，高于行业平均水平。蜜雪冰城单店月均 GMV 约为 40 万元，古茗则为 35 万元。

在 2022 年、2023 年和 2024 年，霸王茶姬在中国商场产生的 GMV 中，永诀约有 79%、87% 和 91% 来自其"原叶鲜奶茶"系列。约有 44%、57% 和 61% 来自三款最畅销的鲜奶茶。明星居品"伯牙绝弦"的累计销量已超 6 亿杯。

与生果茶比较，奶茶的原料种类较少，损耗较小，制作经由也更浮浅。霸王茶姬但愿用浮浅中枢菜单和大单品的政策，杀青更齐集、更高效的供应链贬责，进而擢升门店汇集运营成果和办事质地。

招股书表露，2024 年，其物流老本占公共总 GMV 的比例不到 1%。同期，库存盘活天数为 5.3 天——笔据艾瑞盘问的比较，这个数字在当先千店的茶饮企业中为最低。

霸王茶姬首创东谈观念俊杰曾在 2024 年 5 月召开的"当代东方茶更动论坛"上提到，其门店已杀青" 8 秒 / 杯，2 ‰各别率"的出品圭臬。

霸王茶姬自成立以来履历了多轮融资，复星集团、XVC、琮碧秋实等机构先后为其注入数亿元资金，拿到资金支执的霸王茶姬继续赛马圈地。2022 年、2023 年、2024 年，其公共门店数永诀为 1087 家、3511 家和 6440 家。

在高速膨大同期，霸王茶姬保执着较低的闭店率，2023 年和 2024 年，闭店率仅为 0.5% 和 1.5%。笔据公开数据，2024 年前 9 个月，古茗的闭店率当先 4.5%，蜜雪冰城的闭店率当先 2.8%。

"国际茶"道路好走吗？

在茶饮行业，霸王茶姬是后发先至，从成立到赴好意思上市不外七年多的时辰。然而，在出海方面，霸王茶姬却走在了好多同业的前边。

2017 年 11 月 17 日，霸王茶姬第一家门店在昆明五一起开业。彼时，喜茶、奈雪的茶风头正盛，蜜雪冰城的门店汇集也达到 4500 家傍边，二三十元价位的高端茶饮和十元以下的性价比茶饮各领风致。霸王茶姬便是在这么的商场竞争样式中找到了我方中高端的定位，试图在强烈的商场中打造各别化。"出海"的政策也趁势而生。星巴克成了张俊杰而后数年念念要奋发的观念。"先定一个小目的，2024 年霸王茶姬要全面高出星巴克中国区。"

品牌创立第二年，2018 年 10 月，霸王茶姬就成立了国外作事部，里面膨大和国外探索初始同步推动。2019 年，霸王茶姬在马来西亚开出国外首店，告成进入新马泰商场。截止 2024 年底，霸王茶姬国外门店数目为 156 家。

2021 年时，霸王茶姬进行了品牌重塑，品牌符号盘算更为从简，并在而后徐徐缩短中语品牌名比重，加强英文品牌名" chagee "的使用，愈加向国际商场围聚。

在国外商场，霸王茶姬经受结伴模式，与腹地互助伙伴整结伴源。比如在马来西亚通过教育腹地公司及结伴策动的形势，在高端购物中心开设门店。

招股书提到，本次公开召募的资金将用于科技过问和新品研发，以及扩大中国及国外门店界限，构开国外供应链汇集等。2025 年，霸王茶姬策动在中国和公共范围内新开 1000 家至 1500 家门店，好意思国首店将落地洛杉矶，印尼首店也将于近期开业。

不外，招股书中也说起了国外商场运营可能会面对的风险。就公共商场来说，霸王茶姬的品牌著明度仍然不足，公司联系运营教会也较少。加之对国外商场的不闇练和消耗者口味各别等身分的影响，霸王茶姬在国外商场竖立品牌著明度可能需要比最初策动或在中国开设新店需要过问更多的告白和促销老本，因此在国外商场的投资报恩率可能低于中国商场。此外，在国外寻找及格的策动加盟伙伴、供应商和其他交易互助伙伴也并非易事。

" IPO 早知谈"提到，相较于港股，好意思股机构投资者尤其腹地投资者宽阔，对上市公司有着更高的条目。同期，好意思股抵消耗类公司的认知更为深远，可爱新故事，对新餐饮连锁品牌的估值也相对友好。

2025 年 3 月 3 日，蜜雪冰城以 202.5 港元 / 股的刊行价登陆港股，上市首日，蜜雪冰城开盘即大涨 29.38%，市值冲破 980 亿港元，成为港股商场史上冻资界限最大的 IPO，认购倍数超 5258 倍，一度点亮了经久以来被廉价内卷和强烈竞争暗影淹没着的中国茶饮行业。如今，在中国茶饮商场一起呼吁的"霸王"王老五骗子闯好意思股，不知又会带来怎样的故事。

本文来自微信公众号"半熟财经"万博manbext网页版登录app官网，作家：李莹，剪辑：余乐，36 氪经授权发布。